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浙江嘉兴市燃气集团通过港交所主板聆讯

 嘉兴市燃气集团股份有限公司通过港交所主板聆讯,交银国际和络绎资本有限公司任其联席保荐人。XXD中国城市燃气协会

该公司是浙江省主要地级市嘉兴市最大的管道天然气运营商。根据特许经营协议,自2008年以来,作为特许经营权承授人,该公司一直是经营区域内嘉兴的独家管道天然气分销商,经营区域位于嘉兴港区及嘉兴市区。根据弗若斯特沙利文报告,该公司:
- 就2019年管道天然气销量而言,为嘉兴市最大的管道天然气分销商,市场份额为22.7%(其中嘉兴市前五大管道天然气分销商合计占整个嘉兴市管道天然气分销市场的61%);
- 就2019年管道天然气销量而言,于浙江省约220家天然气运营商中,为第五大管道天然气分销商,市场份额为2.5%(其中最大管道天然气分销商的市场份额为5.9%);
- 是浙江省两家投资管理液化天然气储运站,自海外进口液化天然气的天然气特许经营运营商之一。
财务数据
在2017财年到2019财年,该公司收入分别为人民币8.836亿元、12.588亿元、13.303亿元;毛利分别为人民币1.516亿元、1.703亿元、1.971亿元;毛利率分别为17.2%、13.5%、14.8%;年内利润分别为人民币6430万元、7330万元、8940万元;净利润率分别为7.3%、5.8%、6.7%。
该公司的五大客户多为其管道天然气客户。于2017财年、2018财年及2019财年,其向五大客户的合共销售额分别为人民币2.198亿元、人民币3.841亿元及人民币3.279亿元,分别占相应期间总收入的24.8%、30.5%及24.7%。于同一期间,其向最大客户的销售额分别为人民币1.07亿元、人民币1.512亿元及人民币1.334亿元,分别占相应期间总收入的12.1%、12.0%及10.0%。
风险因素
该公司面临的主要风险有:
经营管道天然气业务的特许经营权将会到期或可能会在到期前终止,且该公司可能无法重续现有的特许经营权或获得新的特许经营权;
嘉兴管网公司是该公司独家直接管道天然气供应商,除自其上游供应商采购外,其并无自己的管道天然气来源。向该公司供应的天然气出现任何不稳定、短缺或中断情况,均可能对公司的业务造成重大不利影响。该公司亦可能面临中国整体天然气短缺的情况;
该公司不能保证其不会被强制要求履行与嘉兴管网公司订立的主供应协议项下之照付不议责任;
该公司受到中国政府管道天然气价格调控制度所产生之风险的影响。例如,鉴于其采购价增加与售价增加之间一般存在时间差距,任何价格调整可能对公司于有关期间的利润率造成负面影响;
该公司并未全面控制其为独山港项目成立的合营企业杭嘉鑫,以及与合伙人之间的任何分歧可能会对项目发展产生不利影响;
独山港项目在开发过程中可能会发生成本超支或逾期完成的情况;
杭嘉鑫可能无法以可接受条款获得充足的液化天然气供应或根本无法获得液化天然气供应;
杭嘉鑫打算通过独山港项目向嘉兴及周边城市供应天然气,而其并不了解嘉兴及周边城市对液化天然气的市场需求。
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