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需求回升推动天然气价格波动率放大
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   9月,在国际原油市场波动加剧的同时,另一大能源市场——天然气市场也不甘落后。美国天然气价格在历经16个月低迷后,于近日首度突破3美元/百万英热单位,从今年4月初至今涨幅已超过50%。从驱动天然气价格反弹的因素来看,主要是美国天然气产出放缓,而需求出现回升。4u6中国城市燃气协会

  从供需层面来看,2016年供应过剩压力出现明显的缓解。供应端方面,2015年无疑是天然气的丰收年。2015年美国天然气的平均日产量为719亿立方英尺,比2014年提高了32亿立方英尺/天。而天然气储量第二大国俄罗斯2014年的天然气日产量才570亿立方英尺,全球天然气储量第一大国伊朗的日产量也仅为165亿立方英尺。4u6中国城市燃气协会

  2016年随着石油和钻井平台减少,美国天然气产量增长势头基本上停止。IHS Markit分析数据显示,美国48州8月天然气生产水平环比增长1.4%,是自2015年9月以来首次录得环比增长。美国东北部产区8月天然气产量较7月增长4千万立方英尺/日。不过,美国48州8月天然气较去年同期略微下滑1%(或7千万立方英尺/日)。4u6中国城市燃气协会

  需求端则出现恢复的势头。芝商所高级经济学家Bluford Putnam在报告中称,美国更多发电原料从煤炭转移至天然气。事实上,作为发电原料之一,天然气极有可能在2016年首次超越煤炭。自2013年以来没有新的煤炭发电厂投产,使天然气、风力和太阳能成为主要发电来源。而2015年天然气消费表现温和,2015年美国天然气平均每天的需求量为728亿立方英尺,与2014年相比该数值仅增加了17亿立方英尺/天。2016年,由于发电需求增加,美国南方天然气现货价格上升。4u6中国城市燃气协会

  结合即将到来的、可能出现的拉尼娜现象,天然气需求可能会较往年出现明显的增加。原因在于厄尔尼诺现象过后,北美许多地区夏季温度格外高,用电需求增加。芝商所高级经济学家Erik Norland发布报告表示,高库存量还需要时间来消化,但反厄尔尼诺现象的冬季有可能加快其消化速度。虽然供应停滞不前,而需求继续增长的可能性很大。4u6中国城市燃气协会

  对于拉尼娜现象是否会对天然气消费产生拉动效应,Bluford Putnam认为,目前,厄尔尼诺现象已经远离,天气分析师正观察拉尼娜现象形成的可能性(目前介于60%至70%之间),换言之赤道太平洋(601099,股吧)一带海水变得比往常寒冷。4u6中国城市燃气协会

  气候从厄尔尼诺现象急转为拉尼娜现象非常常见,尤其厄尔尼诺现象像2015年那样严重时。1998—1999年的拉尼娜现象出现时,冬天非常寒冷,耗尽美国的天然气供应量,最终经过一段滞后期,导致天然气价格急剧飙升。这一次情况可能有所不同,取决于北美洲太平洋沿岸海水温度是否会下降,令拉尼娜现象如1999年及2007年般严重,或者是否会比往常温暖,部分抵消拉尼娜现象的严重程度而定。4u6中国城市燃气协会

  不过,天然气价格未来走势并非确定性表现为上涨,存在较大的不确定性,其中最大的不利因素是美国页岩油井已经开始持续恢复。美国油服贝克休斯公布的数据显示,截至9月23日当周,美国石油钻井平台数量增加2座,增至418座,刷新7个月高位,过去17周美国原油钻井平台数量有15周录得上涨,且总共增加102座;美国天然气钻井平台数量增加3座,增至92座。4u6中国城市燃气协会

  QuickStrike期权分析工具显示,9月到期的天然气期权合约波动率在3.2美元/百万英热单位以上就开始急剧攀升,这意味着未来天然气价格在突破3.2美元/百万英热单位后对冲需求会大幅增加,波动率交易机会也会攀升,但是目前还处于振荡走势中。4u6中国城市燃气协会

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