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进口LPG二月上半月风险偏低后半月风险陡然走高

    国际市场冷冻货现货紧俏,印度阶段性采购现货对中东离岸货物价格支撑明显,远东地区化工类需求旺盛,民用需求受农历春节影响,码头库存向社会库存大量转移,假期期间社会库存消化较快,节后补货潮可期。国内进口气整体供需情况运行良好,码头及二级贸易商获利空间较为充裕。2月上半月中国国内进口气市场运行整体预期以强势上推为基础,坚挺运行为主线,涨至阶段性高位之后,转入盘整。主要基于2月CP暴涨对市场利好需较长时间消化,且国内需求短期内将保持较为旺盛态势。加之炼销体系价格调整以稳价挺价为主,LPG市场整体价格在无明显利空压制情况下,2月上半月存继续上推空间,且供销两旺运行为主。i9U中国城市燃气协会

 
    针对于下半月情况而言,需关注因素如下:
 
    1、国际原油近期仍然处于52-56美元/桶宽区间震荡运行,伊朗制裁波澜再起,但尚未对原油产生明显刺激,短线原油对液化气市场指引作用有限。
 
    2、2月CP再度暴涨,丁烷价格近两年来首次触及600美元/吨价位,与丙烷价差扩大至90美元/吨。主因中东丁烷资源供应仍然相对紧俏,丁烷近期持续表现强势。丙烷现货资源近期同样相对紧俏,印度等国家对现货阶段性集中采购推高中东市场价格。但远东地区因需求已过冬季峰值,后期随着温度升高,民用需求或有转淡,部分卖家有意出手所持现货。
 
    3、春节假期过后,中国国内工业及商业用户逐步恢复,受2月CP暴涨刺激,国内进口气价格节后迅速上调,且幅度较大,整体资源供应相对充裕,个别码头量少。节后进口气贸易市场短暂呈现供需两旺态势。
 
    4、国内中石化炼销公司结算定价基准与进口气到岸成本贴合度逐步提升,国产气与国内进口液化石油气市场售价差距收窄。受限于单周调价两次限制,近期炼销单位调价幅度普遍较大,一度出现单日涨跌幅达到300元/吨情况。自2016年年底至今,炼销液化气价格定价调价策略调整趋势较为明显,目前表现为维持价格相对稳定运行,且与进口市场紧密联动,预计后期炼销价格将对液化气市场形成基准参考,但指引作用降低。
 
    综合重点因素来看,2月份上半月中国国内进口液化气市场将逐步自节日气氛之中恢复,节后数日为需求方节后补货密集期,市场将呈现供需两旺且价格上行态势。2月CP暴涨消化周期或能够自月初延续至中旬,对市场存持续支撑,但推涨动力随着价格不断上调而逐步减弱。2月上旬中国国内进口到船数量相对平稳,目前预期2月上半月国内进口到船总量为55-65万吨,码头并无明显周转压力。国内进口液化气市场风险方面,整体评估为中等偏低。
 
    美国丙烷产量提升,需求自高峰回落;中东现货紧张为短期的刺激,不足以支撑CP在3月份之后还维持高位;远东整体民用需求自高峰回落,化工类需求新增量主要集中于丁烷,对丙烷提振有限;国际原油连续走跌,虽然还处于52美元/桶以上,但近日连跌对液化气市场存明显弱势打压。2月下半月开始,后续需求转弱迹象将愈加明显,市场风险陡然增大。
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