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国内进口LPG贸易利润承压 化工类深加工利润仍然可观

        中国进口气市场5月上整体运营情况较上月转淡,尤其以进口商利润收窄较为明显。近期国内南方进口到船异常集中,华东至月中为止,多数进口库区库存水平居于高位,后续到船仍然较多,进口商积极让利排库走量。华南4月底集中到船之后,本月上半月处于库存消化周期,但本月20日之后将迎来下一批集中到船,价格方面表现积弱。2Tk中国城市燃气协会
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  针对于下半月情况而言,需关注因素如下:2Tk中国城市燃气协会
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  1、国际原油短线连续大涨,但尚未形成明确反弹趋势,前期跌幅较大,上涨幅度尚未完全覆盖前期跌幅。近期市场出现减产利好刺激原油价格上调,恐难以持续。2Tk中国城市燃气协会
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  2、丁烷价格自上月快速回落至今,持续处于与丙烷微小价差甚至等价运行。丁烷与石脑油比价至今为止仍未触及裂解原料替换点位,短时间内难有明显突破,预计持续于丙烷同步调整运行。2Tk中国城市燃气协会
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  3、中国国内化工类需求装置利润表现依旧良好,本月进口到岸成本较上月有所下滑,丙烯价格较前期低位略有上行,国内多数丙烷脱氢装置毛利空间有所扩大。2Tk中国城市燃气协会
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  4、炼销调价政策基本稳固,多数地区炼销单位以自身产销存数据作为价格调整基准,同时参考原油及国际市场价格运行。近期炼销多数出货不畅,连续大幅走跌以促进出货,对进口气利润空间产生明显压制。2Tk中国城市燃气协会
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  5、进口码头到货集中,部分码头库存处于高位,且后续船期确定,码头需提前进行罐容准备,局部出现大幅让利促进出货情况,贸易利润快速下滑。且近期局部地区炼销库存持续高位运行,价格下调时机滞后导致降价走量效果不及预期。2Tk中国城市燃气协会
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  综合重点因素来看,国内温度持续升高,三级站反馈库存消化周期进一步加长,国内一级进口商到船时段较为集中,对市场短期冲击严重。进口成本虽处于低位,但国内市场售价连续走跌,压缩贸易商利润空间。炼销体系价格调整以自身产销存平衡作为主要考虑因素,历史数据显示,夏季高温季节液化气价格跌多涨少。2Tk中国城市燃气协会
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  预计,5月下半月中国进口气市场贸易利润将进一步承压,不排除个别地区码头为减轻库存压力,进行亏损走量操作。整体来看,5月下国内巨量现有资源需时间消化,但后续到船将迅速填补进口库容,持续大量资源压制下,市场价格恐将低迷运行。国内一级贸易商贸易利润将大受压缩,化工类深加工利润仍预期较好;二级库受限于运营成本,难以获利;三级站购销时机把握难度加大,但利润仍有良好保障。风险评估方面,一级库风险中位,二级库风险高位,三级站风险中低位。2Tk中国城市燃气协会

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